英伟达的AI钞能力：黄仁勋日均烧钱20亿，OpenAI独享300亿投资！

导语：黄仁勋正以每天近3亿美元的速度向AI生态砸钱，从底层硬件到顶层模型，一张覆盖全产业链的投资网络已悄然成型。

一、撒钱的速度：日均2.98亿美元，超乎想象

在AI投融资狂飙突进的两年里，真正的最大金主终于水落石出——黄仁勋。仅仅过去一周，英伟达就先后向玻璃制造商康宁和数据中心运营商IREN合计砸下53亿美元（约合人民币360亿），两家公司股价随即大涨，引来无数侧目。但更令人瞠目的是机构随后的盘算：过去一个财年，英伟达向私营公司和基础设施基金扔出了175亿美元（约1189亿人民币）；而进入2026年，前四个月就又砸出去400亿美元（约2719亿人民币），相当于日均花掉2.98亿美元，折合人民币20亿，周末都不带停。如此撒钱速度，已经不能用“豪横”简单形容。

这笔钱到底流向了哪里？哪些篮子装了最多的鸡蛋？老黄的算盘又是怎样打的？答案就藏在英伟达那张密密麻麻的投资清单里。

二、钱都去了哪？一张明明白白的垂直整合图谱

拆开英伟达的投资版图，可以清晰地看到一个从底层硬件到顶层模型全覆盖的垂直整合网络。

2.1 模型层：OpenAI、Anthropic、xAI一个不落

在最上层的AI模型公司中，老黄几乎塞遍了所有活跃的前沿玩家：OpenAI、Anthropic、xAI这“御三家”自不必说，Mistral、Cohere、Thinking Machines Lab、Perplexity等也都在他的支票簿上。说今天还坐在AI牌桌上的玩家人手一张老黄的名片，并不夸张。

2.2 算力与云：既是客户又是股东

中间层是算力提供商和云服务公司，典型如CoreWeave、Nebius、IREN、Nscale。这些公司身份极其特殊——它们一边接受英伟达的股权投资，一边又和英伟达签订巨额算力采购协议，转身再把租来的GPU卖给OpenAI等模型公司。这种“我投钱让你买我的卡”的模式，正是老黄落子的精妙之处。

2.3 硬件与光互连：下一代基础设施卡位

最底层是硬件和光互连技术，这是英伟达从铜缆转向光纤的关键。康宁拿到了最高32亿美元的投资，并承诺在美国专为英伟达建三座新工厂；Marvell获得20亿美元用于硅光子研发；Lumentum和Coherent则在光通信领域被绑定。这些看似低调的布局，恰恰是未来机架级AI系统真正的“卡脖子”环节。

三、英特尔：一笔历史性回报

最出人意料的投资当属英特尔。2025年9月，英伟达以每股23.28美元认购英特尔约4%股份，总价50亿美元。彼时外界还在感慨“老黄要救对手”，结果几个月后英特尔股价暴涨200%以上，这笔投资的现值已超过250亿美元，被形容为“几个月内的历史性回报”。这笔横财很大程度上推高了英伟达的投资收益——过去一财年，其非上市股权投资账面价值从33.9亿美元飙至222.5亿美元，投资收益达89.2亿美元，较上年翻了近9倍。可以说，老黄吃尽了这一轮AI估值狂潮的红利。

四、OpenAI：老黄的“新宠”与300亿豪赌

若要论真正独得偏爱的，非OpenAI莫属。在400亿美元的总盘子中，OpenAI一家就拿走了300亿。这300亿其实还是被砍过的版本。2025年9月双方官宣合作时，外界看到的是1000亿美元分批投入，对应OpenAI部署10吉瓦的英伟达系统，功率堪比十座大型核电站。但半年后，老黄亲手把数字往回收到300亿，并公开表示“可能不会发生了”，理由很简单——OpenAI的IPO已在路上，剩下的钱让二级市场掏就好。即便如此，这仍是单一企业对单一公司有史以来最大的股权投资之一。

老黄对OpenAI的执念，其实早在2016年就已埋下伏笔。当年他亲手将第一台DGX-1送到OpenAI办公室，并在机身上写道“To Elon and the OpenAI Team. To the future of computing and humanity.”十年后，马斯克出走成立xAI并与OpenAI正面厮杀，而老黄虽然在访谈中左右逢源，但一到掏支票时就暴露了真实倾向：给xAI的只是几十亿美元级别参投，给OpenAI的却是300亿美元领投。不过商场上的关系远比表面复杂。与OpenAI签完1000亿意向书后不久，就传出“交易搁置”的消息，老黄私下对OpenAI的经营方式表达过担忧。于是他开始分散押注，一边密集参投xAI多轮融资，一边官宣向Anthropic投资100亿美元。然而两个新篮子都出了问题：xAI因马斯克要“从地基重建”而合并入SpaceX，11位联创全部出走；Anthropic则因站队和利益分歧让气氛微妙。绕了一大圈后，老黄不得不亲自辟谣，最终以300亿美元实际落子收场。这印证了那句老话：AI牌桌上没有永恒的爱，只有永恒的利益。

五、循环交易疑云与token经济护城河

撒下如此天量资金，老黄到底图什么？表面上看是“不要把所有鸡蛋放进同一个篮子”的投资哲学，他在播客中称“我们需要支持所有公司”。但财报电话会上给出的版本更为克制——英伟达的投资“非常聚焦、战略性地用于扩展和深化生态系统的触达”。翻译成大白话就是：只要你用我的GPU，我就投你；我投了你，你就更没理由不用我的GPU。这是硬件厂商经典的厂商融资（vendor financing）玩法，当年思科干过，现在英伟达只是把规模放大了一万倍。逻辑链条十分清晰：英伟达投钱给客户→客户拿钱买英伟达的卡→英伟达收入创新高→股价更高→有更多钱投下一个客户。CoreWeave就是典型：一边接受股权投资，一边签下63亿美元采购协议，再转手把算力租给OpenAI，而OpenAI又拿了英伟达300亿。市场对此的质疑声从未停歇：这难道不是妥妥的循环交易，在推高本就岌岌可危的AI泡沫？

然而，如果只看到这一层，恐怕还是低估了老黄的算盘。更深层的逻辑藏在今年大火的概念——token经济里。今天的AI产业链已从“卖卡”演化到“卖token”：OpenAI、Anthropic等每生成一个token，背后烧的都是英伟达的算力，而英伟达本质上就是这场token革命中最上游的“token工厂”。头部模型公司跑得越快、用户越多、调用量越大，token消耗速度就越快，GPU需求就越旺，财报和股价也就越稳。因此，投这些模型公司不只是绑定客户，更是在加固自己整个商业模式的地基。只要OpenAI们持续繁荣，token的水龙头就一直开着，而那根连接水龙头的管道，恰恰握在英伟达手中。循环交易的质疑并非没有道理，但老黄的飞轮已然转动。

六、降温信号：老黄开始踩刹车？

有意思的是，以稳健著称的老黄似乎正有意给这套飞轮降温。他亲手将投向OpenAI的1000亿砍到300亿，并公开称“这可能是IPO前最后一次”——这句话既是对市场过热预期的回调，也可能透露出一个信号：连英伟达自己都在悄悄为循环踩刹车。这究竟是缓兵之计，还是一个尚未被关注的转向？答案或许就藏在两周后英伟达即将公布的最新一季财报里。